广汽不缺钱,骏威私有化受缚

作者:汽车之家

但可以确定的是一汽集团一直在为其确定整体上市的方向努力,这样的说法最近也得到了一汽轿车总经理张丕杰的确认。

对于融资问题,张房有强调,上市的最首要目标并非融资,集团并没有迫切性,目前希望先解决私有化骏威的问题。至于是否回归A股,他表示,首先要看这次香港上市的情况,在获得相当稳定的表现后,如果有扩大生产经营发展而需要资金,便会加快推进回归A股。

也许正是因为这个原因,在投资银行家和律师换了好几批之后,广汽整体上市进行了长达八年的马拉松式,才迎来今天揭晓的时刻。

但广汽优化资产、理顺子公司关系的行动确实在加速。广汽长丰的一位高层对于这一动作,言论颇为谨慎。他表示,这是董事会的决定,自己不便发表看法。

bet亚洲官方投注,这句话终于获得应验。据港媒报道,本周二,骏威汽车大股东邓普顿资产管理(Templeton Asset Management)表示,对骏威母公司广汽集团提出的骏威私有化计划表示支持。

5月19日,张房胡在香港表示,私有化骏威作价合理,定价考虑因素包括行业可比公司过去私有化溢价水平,其次参考今年股东收益及利润贡献,加上广汽后续发展等因素,相对投资者有吸引力,有信心能够获得骏威股东大会通过。但在广汽对骏威进行私有化方案获得骏威股东会通过之前,广汽董事长张房有在发布会上多次强调,若私有化未能,广汽仍然会寻求在合适的时间、合适的形式、合适的地点,以其他途径上市。可见,张房有当时对能否获得股东大会通过,并没有十分的把握,他已经做好了最坏的打算。

365bet体育在线网址,广汽私有化骏威汽车,对价方案曾引起骏威汽车部分原股东的不满。方案一公布,就引起了骏威股价波动。

此前为了防止股价大幅波动,骏威汽车股票已于4月29日起暂停交易,等待该计划的公布,并于5月20日复牌。不过,复牌后的骏威汽车下挫近两成半,当日报收于3.41港元,下跌24%,截至本周二,骏威汽车价格为3.27港元。市场方面认为,该作价方案似乎并不被投资者认可。据香港条例,要求超过半数出席股东大会的股东同意私有化,才可放行。由此可见,广汽能否成功实现私有化还要等待股东大会决议。

365bet亚洲官方投注,根据骏威汽车发布的公告,广汽董事会于5月18日正式要求骏威董事会向安排股东提出私有化建议,由广汽对骏威进行私有化。6月初,骏威派发协议安排文件,6月底召开股东特别大会。而广汽是骏威的大股东,目前透过旗下中隆投资有限公司持有骏威37.9%的股权。骏威则持有广汽重要的利润源——广汽本田50%的股权。

广汽董事长张房有也在发布会上对外称,暂时不会有计划提高私有化作价。张房有言辞里的“暂时”为后来事态的发展埋下了伏笔。

最快7月底完成上市

通过并购、上市等一系列的资本运作,广汽在张房有的带领下,与长安、北汽争夺第四的位置,将更有底气。或许,张房有已经在考虑如何挑战东风的位置了。

广汽多年的上市之战将在两个月后见分晓,广汽日前发布公告,公司已向香港联交所申请以介绍方式将22.13亿股广汽H股上市,预期将于8月30日正式上市交易。

此举标志着广汽集团借壳H股公司骏威汽车实现整体上市已获重大进展。骏威汽车是广汽集团在香港上市的旗舰,于1993年在港上市,其资产包括广州本田的50%股权、本田出口基地的股权及广汽的客车资产等,广汽占该公司37.9%的股份。另外,此前广汽已经通过收购长丰汽车,在A股市场铺平融资道路,此番借壳赴港上市将为其迎来更大的融资空间。

如今,一切难题都克服了,广汽历经八年的上市之旅圆满结束。从联姻长丰到牵手菲亚特,再到整体上市,广汽集团完成了一次蜕变。张房有在接受媒体采访时道出了上市的最重要原因,企业要追求更高层次的发展单靠小规模、短速快跑的形式适应不了目前的市场发展,比如收购长丰、牵手吉奥,都是为了“大广汽”的设想。他表示,经济形势好与不好,汽车业都要进行兼并重组,不同时期的兼并重组所付出的代价都是不一样的。

日前,广汽长丰解散了旗下位于长沙的两家控股子公司。虽然接受本报记者采访的国泰君安汽车分析师张欣认为,这应该和广汽集团H股上市没有直接联系。但业内还是普遍认为,广汽在漫长的上市过程中,吸取了因错综复杂的资产关系而构成障碍的教训,逐步理清资产和理顺管理人员的关系在企业发展中前所未有地被重视。

对于H股上市时间,广州汽车集团执行董事兼公司秘书卢飒在发布会上表示,集团预期会于6月初向股东寄发协议文件及通函,于6月底召开股东会,希望7月底可以成功完成骏威私有化,并期望7月底可以实现上市。

4月29日,广汽介绍上市在香港联交所聆讯,当日骏威开始停牌,至5月19日上午复牌,股价低开4.23%报4.30港元,随后股价跌幅扩大,最低曾下探至3.80港元,跌幅达15.37%。中午收报3.85元/股。对于股价大幅下挫,张房有表示,股价下跌是因为公司在市况较高的时候停牌,现时复牌出现理性补跌。张房有指,尽管股价出现大幅下跌,但是成交很活跃,显示投资者对骏威仍然有信心。所以,广汽没有提高私有化作价。

6月18日,广汽长丰对外宣布,解散旗下两家控股子公司。广汽长丰的大股东就是广汽集团,其持股广汽长丰29%。在该公司的第五届董事会五次会议上,正式通过解散旗下两控股子公司湖南长丰汽车研发股份有限公司和长沙长丰汽车制造有限责任公司的议案。

张房有表示,上市可增加管理透明度、知名度及国际化,希望投资者批准方案,因为对投资者也有好处,使他们可以参与到蓬勃发展的中国汽车市场上来,参与到中国的整个汽车价值的产业链上来,“这次广汽集团H股在香港上市将成为广汽集团发展史上新的里程碑”。

根据港交所上市规则,介绍上市有三种模式,广汽采用的换股上市是其中之一,即海外发行人发行证券,以交换一名或多名香港上市发行人证券,而该等香港发行人上市地位在海外发行人证券上市同时将被撤销。即不发行新股,仅获得上市地位。通过介绍上市,广汽暂时没有资金注入,但获得解决资产架构中多年遗留问题的突破口,特别是将理顺目前最为重要的利润源之一——广汽本田的地位。接近交易的人士相信,上市将为这家受益于对外合资的汽车企业,在未来扩张中赢得有利地位。

换股作价提高

前三大股东将支持

8月30日,广州汽车集团股份有限公司将在香港H股挂牌,完成整体上市。

关系梳理

广汽集团本月20日公布了私有化骏威汽车的方案,现有骏威汽车的股东将以每1股骏威股份收取0.378610股广汽H股,集团预期将于6月底召开股东会,届时如果该方案获骏威股东通过,最快7月底广汽即可实现港股整体上市。自上周消息发布后,骏威股价已暴跌27%,显示投资者对私有化估值感到担心,但本周二骏威汽车大股东邓普顿公开表示将支持私有化计划。广汽表示上市将会获得前三大股东支持。

由于种种原因,广汽上市采用了曲线救国的方式。按照设想,广汽将通过换股,私有化旗下的香港上市公司——骏威汽车,以介绍上市的方式在香港交易所挂牌。这将是香港交易所第一家经由换股方式介绍上市的公司。而介绍上市,是有别于IPO的,不涉及融资。

其实,一汽集团早就有整体上市的想法,并为此做出了多方面的努力。但是,一汽集团遇到了产品系庞大、资产错综复杂、合资关系等中国车企上市前的“通病”。尽管遭受了上汽、东风等上市车企越来越大的压力,但迄今为止,一汽集团并没有在正式场合公布过其上市计划。

“我们与股东沟通得很好,前三大股东都会支持”,5月20日,广汽集团公布骏威汽车私有化方案的发布会上,广汽集团董事长张房有就坚定地表示,很有信心对价方案获得股东通过。

对此,人们很容易联想到广汽资金不足,以此进行融资。但是,广汽董事长张房有则多次表示,广汽上市并非单纯以融资为目的,集团本身具有很强的盈利能力,并没融资迫切性。

而国内车企艰难上市的故事还在继续。车企内部的合资、管理人员、股权等错综复杂的关系,成为车企上市最大的障碍。

5月20日,广汽集团携手用于借壳的骏威汽车在香港举行联合新闻发布会,阐述广汽集团借壳骏威汽车香港联交所上市以及骏威汽车私有化的计划。广汽集团将通过“介绍上市”的方式在香港联交所实现整体上市。发布会公布了具体方案,即广汽对骏威进行私有化交易,具体对价为每股骏威汽车股份交换0.378610股广汽H股;骏威汽车的上市地位将因此被撤销,骏威汽车的股东将成为广汽的股东,骏威汽车将成为广汽的全资子公司;骏威汽车的利润将全部归广汽股东所有。

H股整体上市已进入最后阶段,由于合资和众多子公司所带来的错综复杂的关系,广汽在做最后的疏通。

但广汽集团董事长张房有明确表态,本次与骏威汽车换股并将其私有化的作价合理,暂时未有提高作价考虑。他指出,有关作价已经考虑到广汽的盈利及前景,以及2010年骏威的盈利及收入等因素。

车企上市之惑

广汽要上市,和其优质资产广本的关系梳理就显得尤为重要。而广本的另一个投资方本田汽车似乎在公司决策上拥有更大话语权。

尽管广汽集团上市还有“门槛”,但是国泰君安汽车分析师张欣认为“应该不会有什么问题了”。广汽将有可能成为继上汽、东风等上市后的又一家整体上市车企。

这正是孜孜不倦地为整体上市所努力的车企想要得到的。

广汽此次的提价幅度达到了25%,按照该对价方案,骏威的私有化作价达到每股6.63元。而此前一天,骏威汽车收市价为3.62元,溢价达到83%。

“高价”方案终于换回了骏威原股东的支持。广汽集团6月18日公布,公司已经向港交所上市委员会申请批准22.13亿股广汽H股上市及买卖,预期广汽H股8月30日挂牌。

梳理和合资方的关系,伴随着广汽上市的8年历程。

按照国资委2007年的计划要求,一汽集团应在2010年前完成整体上市。此后连续4年,关于一汽整体上市的传言不断。2009年下半年,曾一度传出一汽集团将在不久整体上市,致使一汽不得不站出来澄清“一汽上市没有确定整体上市的具体方案,也没有具体的时间表”。

国泰君安汽车分析师张欣对《华夏时报》记者表示,广汽并非广汽长丰的绝对控股股东,这两家子公司的业绩并不入表广汽,这样看来此番决定和广汽上市并无直接联系。

而早已传出计划上市的一汽和北汽,却还在漫长的路上。

而合资方因为财务问题,对上市的热情不高。错综复杂的股权关系让广汽在上市道路上充满纠葛。广汽高层在此之后,明显意识到公司在壮大过程中股权和管理层梳理的重要性。

12年前,广州汽车集团和本田汽车签约,双方各投资7000万美元成立了股权对半的合资公司广汽本田。而此时的广汽集团,骏威投资控股占有95%的股权,也就是说骏威投资间接持股广汽本田47.5%。

广汽董事长张房有也坦言,调整资本关系几乎伴随到了广汽上市的最后阶段,广汽集团、广汽本田、骏威汽车在持股结构上有颇为复杂的关系。他提道,原有的管理架构也是令广汽在上市过程中不断思考的问题。

而广汽集团的前身广州标致,骏威投资也曾是大股东。诸多股权变更之后,1997年成立的广汽集团,后来发展到持有骏威汽车的股比为37.9%。骏威汽车就是原来的骏威投资。也就是说广汽集团持有广本50%的股权里,还有一部分属于骏威汽车的原股东。

如果不出意外,广汽或许将很快摆脱这样的困惑。张房有甚至已经在预想整体上市后为广汽带来变化:“它加快了企业重组,造就一套精简的组织结构,更重要的是为广汽提供一个连接国际资本市场的融资平台。”

此时,骏威汽车的两大原股东——持股15.47%的邓普顿资产管理和超过5%的铂金均表示支持骏威汽车私有化方案。广汽离通过骏威原股东决议这一关似乎为期不远。7月16日骏威汽车预计将举行特别股东大会,寻求其股东对私有化方案的批准。

广汽集团的估值顾问英高财务有限公司估计,当时每股广汽H股的估值介于人民币11.94元至12.71元之间。按照对价方案,相当于每股骏威股份大概的估值将介于5.16港元至5.49港元之间。

据广汽方面负责上市人士透露,骏威的独立董事委员会在考虑了独立财务顾问法国巴黎资本有限公司的意见后,建议骏威股东投票支持私有化。此外,骏威第二大公众股东铂金Platinum已作出不可撤回承诺,在骏威的股东大会上投票赞成私有化。

6月7日,广汽集团、骏威汽车联合公告,大幅提高换股比例。作价方案变更为,骏威汽车原股东持有的骏威股份每股可换0.474026股广汽H股,并成为后者的股东。在这之前的方案是每股可换0.378610股广汽H股。

广汽长丰在公告中称,湖南长丰汽车研发股份有限公司目前运营机制与业务运行存在诸多不顺,为减少管理层级,理顺管理关系,而做出的这一决定。上述理顺管理关系指的是:广汽长丰将聘任姚志辉为常务副总经理,并聘何坤为副总经理,原常务副总经理钟表辞职。

关于一汽整体上市的传言并没有就此杜绝,今年3月,因为一汽集团整合整体上市的工作小组进驻一汽夏利,整体上市再次被外界认为一汽已经提上日程。这一次,一汽集团并没有站出来否认该消息。

北汽集团也正在遭受类似的困惑。2006年北汽集团就在为其整体上市开始谋划了。北汽竭尽全力理顺旗下复杂而庞大的资产,加大股改力度。复杂的股权关系和因为多年来的合资而缺乏强力的自主品牌而致使北汽上市之路遥遥无期。

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